行业库存到达汗青高位，自动去库存或将开启。外洋内厂商的库存月数连续上升，都已超越4个月宁静库存月数，终端库存处于汗青最高水位，跟着疫情已往，估计2023年下半年开端消耗无望逐渐苏醒，供需调解脚步渐近，半导体行业逐渐开启自动去库存的主旋律。

　　三大讯号看自动去库存或将开启。1）Fab厂产能操纵率开端降落，本钱开支在削减。分8寸和12寸厂看，产能操纵率有差别水平的下滑，8寸厂相对12寸产能操纵率下滑更大，缘故原由系12寸晶圆厂笼盖产物规划更多元，晶圆厂经由过程产物组合转换补偿消耗类的产能操纵率下滑。2）半导体厂商在本年三季度开端进入自动去库存阶段。我们跟踪到半导体原厂库存于本年三季度开端环比小幅降落1个点，开启自动去库存，参考前几轮周期，自动去库存调解周期在3-4个季度，以后进入被动去库存的景气上行期。3）紧缺水平较高的车用MCU及模子芯片交期在收缩，Fab厂将产能在弱使用（消耗类产物）和强需求（车规产物、模仿产物）之间转换。去弱留强连续看好车、效劳器和产业等强使用。按照麦肯锡的数据，2030年环球半导体市场范围将超越1万亿美圆。此中汽车半导体市场范围将从2021年的500亿美圆生长到2030年的1500亿美圆，21-30年CAGR达13%，复合增加率排名第一。产业半导体的市场范围将从2021年的600亿美圆生长到2030年的1300亿美圆，21-30年CAGR达9%。

　　2023年消耗电子或将领先迎来苏醒。消耗电子阅历一年以上的调解周期，估计在2023年下半年无望逐渐修复。我们看好2023年智妙手机需求改进，各种微立异正在给智妙手机财产链带来新的生长机缘。手机摄像头多摄化趋向肯定，折叠屏手机新品频出和5G在外洋新兴国度的加快浸透都将成为智妙手机在2023年苏醒的催化剂。保举存眷由弱转强赛道切换标的，连续看好汽车、产业、效劳器强使用。1）看好汽车电动化+智能化连续提拔车用半导体市场范围。我们以为将来的主动驾驶汽车将像是装了四个轮子的智能AI效劳器太阳成集团tyc234cc，估计2035年环球超越30%的汽车销量将具有L3-L5的主动驾驶功用，同时主动驾驶手艺演进无望拉升每台新能源车的半导体代价量翻9-10倍。2）环球互联网厂商连续加大IT根底设备建立开支。环球发生的数据量正在以指数级增长，宏大的数据增量需求更大都据中间和云计较来辅佐处置。国表里互联网厂商主动上“云”，在环球经济不景气的布景下逆势保持不变或加大在IT根底设备上的本钱开支，按照IDC的数据，2026年效劳器市场范围将达1665亿美圆，22-26年CAGR达10.2%。3）产业4.0时期主动化海潮囊括，机械人助力半导体开展。据IFR的数据，2024年环球机械人市场范围无望打破650亿美圆，21-24年CAGR达15%。2024年中国机械人市场范围251亿美圆，21-24年CAGR达24%，环球占比靠近40%。存眷细分赛道时机：1）BMS芯片，AFE芯片是电池办理芯片中手艺壁垒和代价量最高的芯片，车规AFE芯片国产化率极低，国产替换空间宽广。据GGII的数据，电池办理体系（BMS）为储能安装中心组件，无望受益于风景储疾速生长，2025年中国储能BMS市场范围估计将到达178亿元，21-25年CAGR达47%。2）车用MCU供需还没有完整减缓，主动驾驶品级提拔和车内别传感器数目增长城市进步MCU用量。3）跟着汽车智能化快速促进、高端制作信息化晋级将微弱驱动汽车、产业、医疗等行业微弱的市场需求，我们以为2023年下半年存储板块无望止跌反弹。

　　外洋市场堕入阑珊；新能源车和主动驾驶浸透率提拔不如预期；各下流市场需求不如预期；疫情对市场的影响；美国加大对华制裁力度。

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　　以高股息低估值大蓝筹和一季报增加的科技股为主，昔日科技股在美股重挫的布景下低开高走，大概预示着一波反弹行情行将开启。

　　外洋营业开端放量，基于平台才能连续翻开生长曲线)投资要点变乱：公司公布2023年年度陈述，23年完成营收110.18亿元，同比+29.93%，归母净利润6.12亿元，同比+59.71%。此中Q4完成营收30.26亿元，同比+22.05%，归母净利润1.69亿元，同比+11.05%，表示优良。23年营收、净利均创汗青新高，规

　　紫燕食物(603057)投资要点变乱：2023年公司完成支出35.50亿元，同比增加-1.46%；完成归母净利润3.32亿元，同比增加49.46%；完成扣非后归母净利润2.78亿元，同比增加53.26%。此中2023Q4公司完成支出7.34亿元，同比增加-14.65%；完成归母净利润-0.10亿元，

　　公司信息更新陈述：2023年功绩契合预期，沸石客户去库及高研发用度等拖累2024Q1功绩表示，看好研发驱动生长

　　万润股分(002643)2023年功绩契合预期，沸石营业及高研发用度等身分拖累2024Q1功绩表示公司公布2023年报季2024一季报，2023年完成营收43.05亿元，同比-15.26%；归母净利润7.63亿元，同比+5.78%；扣非净利润7.18亿元，同比+0.50%，次要是存在4,769万元政

　　在数字经济的巨轮之下,金融行业正迎来史无前例的变化机缘。而在这波海潮中,环东华裔协会结合高盛团体,配合举行了一次关于数字资产证券化的高端钻研会。这场钻研会不只聚焦于讨论怎样操纵数字资产证券化来鞭策金融效劳的晋级,更是旨在经由过程立异手腕增进经济的片面开展。跟着区块链手艺的不竭成熟和加密货泉的提高,数字资